Американские санкции вынуждают Россию уйти из крупнейшей нефтяной компании Сербии. Венгерский MOL подписал обязывающее соглашение о покупке 56,15% акций NIS у «Газпром нефти», но до дедлайна OFAC остаётся восемь дней — и ни цена, ни механизм оплаты до сих пор не согласованы.
Как Россия получила сербскую нефть
Сербия продала 51% NIS «Газпрому» в 2008 году за 400 млн евро. Критики назвали сделку распродажей: компания управляет единственным нефтеперерабатывающим заводом страны в Панчево мощностью 4,8 млн тонн в год, сетью из почти 400 заправок и запасами в 173 млн баррелей нефтяного эквивалента.
Полтора десятилетия российское владение не вызывало вопросов. Ситуация изменилась в январе 2025-го. Минфин США включил NIS в санкционный пакет против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» — двух крупнейших российских нефтеэкспортёров. После нескольких отсрочек санкции вступили в полную силу в октябре 2025 года.
Последствия наступили быстро. В декабре 2025-го нефтеперерабатывающий завод в Панчево остановился — без лицензии OFAC поставки сырой нефти через хорватский нефтепровод JANAF прекратились. Для страны, где NIS — крупнейший налогоплательщик и работодатель более 13 000 человек, это стало шоком.
Венгерский покупатель выходит на сцену
19 января 2026 года MOL Group подписала обязывающее предварительное соглашение (Heads of Agreement) с «Газпром нефтью» о покупке всего российского пакета — 56,15% акций NIS. Сделка охватывает долю «Газпром нефти» (44,85%) и пакет компании АО «Интеллидженс» (11,3%).
«После завершения сделки MOL возьмёт на себя значительные обязанности акционера и права контроля в компании, управляющей единственным нефтеперерабатывающим заводом Сербии» («Once the transaction is completed, MOL will assume significant shareholder responsibilities and control rights in the company operating Serbia’s only refinery»)
Пресс-релиз MOL Group
Стороны начали due diligence 23 января. Глава MOL Жолт Хернади лично обсуждал детали с президентом Сербии Александром Вучичем. Параллельно MOL ведёт переговоры с ADNOC из ОАЭ о вхождении в NIS в качестве миноритарного партнёра.
Глава МИД Венгрии Петер Сийярто назвал интеграцию словацкого, венгерского и сербского нефтяных рынков шагом к «исключительно сильной позиции Центральной Европы в энергетической безопасности». Венгерские провластные СМИ окрестили сделку «сделкой века».
Что такое OFAC?
OFAC (Office of Foreign Assets Control) — подразделение Минфина США, отвечающее за применение экономических санкций. Именно OFAC выдаёт лицензии, позволяющие компаниям под санкциями продолжать ограниченную деятельность, и одобряет (или блокирует) сделки по смене собственности.
Спор о цене: полмиллиарда разницы
Одно из ключевых противоречий — стоимость российского пакета. Президент Сербии Вучич назвал цену в 900 млн — 1 млрд евро. Венгерские источники и аналитики указывают на сумму около 1,4 млрд евро.
Дьёрдь Бача, стратегический директор MOL Group, косвенно подтвердил более высокую оценку. В подкасте MOL Talks он сравнил инвестицию в NIS с покупкой доли Chevron в азербайджанских нефтяных месторождениях ACG — сделкой стоимостью 1,57 млрд долларов (около 1,3 млрд евро).
«Рыночные ожидания от этой сделки — стоимость 100% акций NIS между двумя и тремя миллиардами евро. Поэтому оценка в 1,4 миллиарда за 56% выглядит реалистичнее, чем цена в 900 миллионов — миллиард» («Tržišna očekivanja od ove transakcije su da 100% akcija NIS-a vredi između dva i tri milijarde evra»)
Ненад Гуяничич, главный брокер Momentum Securities
Для рядовых сербов разница существенна. Если MOL приобретёт NIS менее чем за миллиард евро при книжной стоимости компании в 3,2 млрд — это будет повторение сценария 2008 года с продажей по заниженной цене.
Дедлайн приближается
OFAC установил жёсткие сроки. Лицензия на переговоры действует до 24 марта. Операционная лицензия NIS истекает 20 марта — компания запросила продление. Стороны планируют подписать окончательный договор купли-продажи (SPA) к 31 марта.
Но на заседании Скупщины MOL, назначенном на 10 апреля, покупка NIS даже не включена в повестку отдельным пунктом. По данным хорватского Jutarnji list, сделка «на паузе» — отчасти из-за парламентских выборов в Венгрии 12 апреля.
«Мы надеемся и ожидаем, что OFAC одобрит сделку, но подтвердить это не можем» («Očekujemo i nadamo se da će OFAC odobriti transakciju, ali ne možemo to potvrditi»)
Миленко Янкович, генеральный директор MOL Сербия
Дополнительный фактор неопределённости — венгерская оппозиция. Золтан Тарр, вице-президент партии Tisza, объявил о планах создать рабочую группу по трансформации собственности MOL в случае победы на выборах. Одно это заявление вызвало падение акций MOL на Будапештской бирже.
Цена бездействия: NIS в убытках
Пока политики торгуются, NIS несёт потери. По итогам 2025 года компания зафиксировала убыток в 5,6 млрд динаров (~48 млн евро) — первый минус с момента прихода россиян, если не считать пандемийный год. Для сравнения: в рекордном 2022-м прибыль составила 92,4 млрд динаров.
В четвёртом квартале переработка нефти на заводе в Панчево рухнула на 39%. Дочерняя «Петрохемия» углубила дефицит с 7,7 до 10,3 млрд динаров. Для города Панчево, где завод — главный работодатель, ситуация критическая.
«Это невосполнимый ущерб для NIS, вызванный отчасти форс-мажором, как и в пандемию. Для NIS и для страны главное — бесперебойная поставка нефти и работа заводов»
Милош Здравкович, энергетический аналитик, интервью изданию Vreme
NIS в цифрах
Единственный НПЗ Сербии в Панчево: 4,8 млн тонн/год. Около 400 АЗС в трёх странах. Более 13 000 сотрудников. Запасы: 173 млн баррелей нефтяного эквивалента. Крупнейший налогоплательщик Сербии.
Хорватский прецедент: предупреждение или ложная аналогия?
MOL уже покупал государственные нефтяные компании — хорватскую INA и словацкую Slovnaft. Хорватский опыт вызывает в Сербии тревогу.
После покупки INA в 2003–2008 годах MOL закрыл нефтеперерабатывающий завод в Сисаке, перенаправив нефть на переработку в Венгрию. Бывший директор INA Давор Штерн прямо предупреждает сербов:
«Я бы всегда предпочёл продать такую компанию кому-то, кто не является соседом, с кем не граничишь — потому что интересы могут совпасть» («Uvek bih radije prodao takvu kompaniju nekome ko mi nije sused… jer interesi mogu da se preklapaju»)
Давор Штерн, нефтяной инженер, бывший директор INA, Загреб
Штерн допускает, что если у MOL будет избыточная мощность на заводах в Братиславе и Будапеште, закрытие завода в Панчево станет логичным коммерческим решением — как это произошло с Сисаком. Впрочем, сейчас таких мощностей у MOL недостаточно.
Хорватия, со своей стороны, заинтересована в сохранении производства в Панчево. Министр экономики Хорватии Анте Шушняр заявил: при сделках со стратегическими энергетическими компаниями «продаётся не только собственность, но и контроль над будущим».
Санкционная ловушка: как заплатить России?
Отдельный вопрос — механизм оплаты. OFAC требует «полного и окончательного выхода» России из NIS. Но как перевести деньги «Газпром нефти», которая сама находится под санкциями с января 2025 года?
«Нереально… какой смысл санкций, если оплата может быть произведена российской стороне?» («Nerealno je… kakav je smisao sankcija ako se isplata može izvršiti ruskoj strani»)
Горан Радосавлевич, профессор экономики, Белград
Радосавлевич допускает максимум — заморозку средств на специальном счёте «до отмены санкций», но сомневается, что Россия согласится. Прецедент с продажей «Челси» Романом Абрамовичем в 2022 году — когда 2,5 млрд фунтов были заморожены на подконтрольном счёте — показывает, что модель существует, но работает сложно.
Есть и другой тревожный сигнал. В ноябре 2025-го Минфин США отклонил заявку швейцарской Gunvor Group на покупку активов «ЛУКОЙЛа», назвав компанию «марионеткой Кремля». Если OFAC столь жёстко подходит к покупателям российских активов, одобрение сделки MOL–NIS не гарантировано.
Страховочный ход Сербии
Белград готовится к любому исходу. Сербия договорилась о покупке дополнительных 5% акций NIS у MOL, что доведёт её долю с 29,9% до примерно 35% — выше порога блокирующего меньшинства. В бюджет на 2026 год заложено 1,4 млрд евро на «приобретение финансовых активов» для обеспечения энергетической безопасности.
Энергетический аналитик Небойша Обркнежев считает этот шаг недостаточным:
«MOL — хороший партнёр, но лучшим вариантом было бы, чтобы Сербия выкупила 22% российского пакета и стала мажоритарным собственником NIS» («MOL dobar partner, ali najbolja opcija bila bi da Srbija kupi 22% ruskog udela i postane većinski vlasnik NIS-a»)
Небойша Обркнежев, аналитик, Белград
Развилка для региона
Ближайшие недели определят не только судьбу NIS, но и архитектуру энергоснабжения Центральной и Юго-Восточной Европы. MOL планирует связать Панчево с заводами в Сазхаломбатте и Братиславе трубопроводами — создав уникальную для Европы интегрированную систему из трёх НПЗ в трёх странах.
Три ключевые даты впереди: 20 марта — истечение операционной лицензии NIS, 24 марта — дедлайн переговорной лицензии OFAC, 31 марта — срок подписания окончательного договора купли-продажи. За ними — венгерские выборы 12 апреля, способные изменить всё.
Для 13 тысяч работников NIS, для города Панчево, для сербских автомобилистов на заправках — это не абстрактная геополитика. Это вопрос рабочих мест, цен на топливо и контроля над стратегической инфраструктурой.
Что дальше
Ближайшие дни определят судьбу сделки MOL–NIS и энергоснабжения Сербии. Операционная лицензия OFAC для NIS истекает 20 марта, переговорная — 24 марта. Если продления не последует, нефтеперерабатывающий завод в Панчево может вновь остановиться, как это произошло в декабре 2025 года. При этом сделка, по данным хорватского Jutarnji list, находится «на паузе» — отчасти из-за парламентских выборов в Венгрии 12 апреля и заявлений оппозиционной партии Tisza о пересмотре структуры собственности MOL. Ключевые препятствия остаются нерешёнными: разрыв в оценке стоимости пакета (~€500 млн между позициями Белграда и Будапешта) и отсутствие согласованного механизма оплаты «Газпром нефти», находящейся под санкциями.
На что смотреть
- Решение OFAC о продлении операционной лицензии NIS после 20 марта — без продления завод в Панчево останется без поставок нефти через JANAF
- Позиция Tisza и её влияние на акции MOL перед венгерскими выборами 12 апреля — заявления Золтана Тарра уже обрушили котировки на Будапештской бирже
- Формат оплаты «Газпром нефти» — прецедент «Челси» с замороженными средствами или полный отказ OFAC, как в случае с Gunvor и активами «ЛУКОЙЛа»
Горизонт: Ближайшие дни
Уверенность: Средняя
Что может изменить сценарий: Одновременное наличие жёстких дедлайнов OFAC и политической паузы из-за венгерских выборов создаёт противоречивые сигналы: сроки требуют ускорения, а политика — промедления. Исход зависит от решений OFAC, на которые ни одна из сторон сделки не может напрямую повлиять.
Источники
Материал подготовлен на основе анализа публикаций:
1. «Hungarian MOL to Buy Majority in Serbian Oil Industry from Gazprom Neft» — Balkan Insight (BIRN), Milica Stojanovic; Edit Inotai • BA • 19 января 2026 | Ссылка ➚
2. «Dogovor MOL-a i Gaspromnjefta o NIS-u, ostaje pitanje kako do isplate» — Slobodna Evropa (RFE/RL), Ljudmila Cvetković • RS • 20 января 2026 | Ссылка ➚
3. «MOL signed Heads of Agreement to acquire majority ownership of Serbian NIS» — MOL Group (официальный пресс-релиз) • HU • 19 января 2026 | Ссылка ➚
4. «MOL nears NIS takeover to build cross-border refining network» — Central European Times, Balazs Szilagyi • HU • 22 января 2026 | Ссылка ➚
5. «Koliko vrijedi NIS? Razlika od pola milijarde eura u procjenama Vučića i Mađara» — Index.hr • HR • 10 февраля 2026 | Ссылка ➚
6. «What does the Croatian experience say about MOL, a potential new owner of NIS?» — Serbian Monitor, Snezana Rakic • RS • 15 января 2026 | Ссылка ➚
7. «OFAC extends NIS’s license for operational activities until March 20» — Interfax • GB • 20 февраля 2026 | Ссылка ➚
8. «NIS weakens, gasoline prices may rise in Serbia» — BALK Magazine, Varga Szilveszter • HU • 4 марта 2026 | Ссылка ➚
9. «Giant in the red: How long will NIS need to recover» — Vreme, Marija L. Janković • RS • 16 февраля 2026 | Ссылка ➚
10. «Prijeti li Srbiji «hrvatski scenarij» ulaskom MOL-a u NIS?» — Dalmacija Danas • HR • 5 февраля 2026 | Ссылка ➚
11. «Najava mađarskog političara oslabila dionicu MOL-a» — Jutarnji list, Vedran Marjanović • HR • 16 марта 2026 | Ссылка ➚
Реакции в соцсетях:
- Facebook: @DavorŠtern, 15 января 2026 — ссылка
- LinkedIn: @NenadGujaničić, 10 февраля 2026 — ссылка
- LinkedIn: @MilenkoJanković, 4 марта 2026 — ссылка
- Facebook: @GoranRadosavljević, 20 января 2026 — ссылка
- LinkedIn: @NebojšaObrknežev, 12 января 2026 — ссылка
Данный материал представляет собой обобщение информации из указанных источников. Редакция Smorodina.news стремится к максимальной точности, но рекомендует обращаться к оригинальным публикациям для получения полной картины событий.
© 2026 Smorodina.news. Материал предоставлен в соответствии с принципами добросовестного использования (Fair Use) исключительно в информационных целях.
